感覺最近全球央行，都喜歡說大話；一個在美國聯準會（Fed）的柏南克，整天信誓旦旦的說經濟已好轉，準備於9月的FOMC會議中縮減量化寬鬆（QE）力道；結果發現『攏係假』，美國的經濟根本沒好轉，潵錢遊戲則照樣進行，道瓊指數隨後又有慶祝行情。
那台灣央行呢？在上週的理監事會議中，10A級的總裁彭淮南於開完會後，對媒體表示台灣的利率，不會持續處在低水位。但有講跟沒講一樣。你又沒定出時間表出來，且會後財政部長張盛和連忙出來滅火，說是上週理監事會沒有討論到升息內容，民眾是否又被耍了？
為何台灣央行的升息有可能是假議題？昨天在閱讀《自由時報》時，其中有一整版探討台灣不動產授信過度膨脹的問題，我想這就是央行遲遲不敢升息的原因。我們來看看，這份報導如何說：
中央銀行準備重啟升息循環，加上房市周期恐反轉，對金融體系潛在壓力有多大？據央行統計，全體銀行8月底購置住宅及建築貸款，兩大不動產授信餘額合計逼近7兆元大關，創下歷史新高，占實質國內生產毛額（GDP）逾45%。
我國這波房市景氣周期已持續10年之久，比過去任何一段期間都長，但只要是商品市場，沒有永遠能處在高峰，房市反轉壓力沉重。
一般來說，國際上常把房貸餘額占GDP比例是否超過40%，列為房市泡沫化的警戒線；台灣已來到45％（最新數據為52％），代表已是在泡沫的領域中。如果貿然的升息，會發生什麼事呢？這會導致財富的瞬間轉移，也就是說，台灣目前依賴游資浮濫的經濟體，會慢慢崩解，我們就可以看到，到底是誰在裸泳了。
如果要抗議台灣居住不正義的頭號殺手，央行的政策可算佼佼者。如果沒有廉價的資金供炒房，台灣的房價，不會在近年來飆漲如此的高。這點還要納入目前奢侈稅同時進行的考量，台灣屋價居然還可以那麼高，是不是有鬼？
大埔的土地之所以會被徵收，大家只看到挖土機、劉政鴻、吳敦義。但看不到5條人命後的台積電、嬌聯。更看不到銀行融資團隊。倘若沒有央行的廉價資金供給，這些企業怎會買土地？建商怎會投資機具？房地產商怎會開發大樓？這些利益結構，全都是由一樣東西串連在一起：資金。
所以央行的利率決策就是關鍵了。如果利率從不調昇，財富的轉移會如何進行？會這樣：原本的借貸成本是由資金的供給者，像一般消費者存入銀行生息。但央行人為壓低利率，達到『負實質利率』效果，導致經濟體朝向貸方市場傾斜。
然後，貸方再將這些資金投資於『非自住型』房屋中套利，或是投資重大建案，將房地產價格炒高，讓小老百姓買不起房屋。而原本的儲蓄利率因是負值，所以沒人願意存錢生息。
這些資金，遂被逼著導入資產市場（股、債、房市），或是立即消費掉，導致通貨膨脹上升，啃蝕最弱勢的族群。所以家戶的積蓄開始下滑，房地產與股市等投資資產則飆漲，因多數人的房屋是自住的，賣不掉；而股票又是少數投資人才能真正賺錢。散戶多半是拿來坑殺用的。
人民的財富，就會因低利率使然，從消費、儲蓄、高房價、高物價流出；上層階級則因為是貸方，擁有不對稱資訊，所以得到廉價貨幣投機，財富從房地產、投資建案、商品價格、股票市值等投機產品流入。社會的財富，就因此而轉移了。
所以，全世界的央行，都在騙你會調向緊縮的貨幣政策，以杜悠悠之口；但事實上，Fed永遠都退不了QE；台灣央行則很難升利息。因為一般民眾的薪資已停滯16年，美國則是30多年。根本無法承接投機型經濟撤出後，所留下的真空區。
這樣的財富縮水已行之有年，一旦逆轉利率水準，經濟恐怕會瞬間凍結，好比美國在2005～2008年期間的升息期。首當其衝的就是房地產市場，因為台灣的房市，已進入泡沫階段，一旦升息，投資客就會趕著拋售房屋，而接手的人，多半是自住客，這些人，多半沒有充分的房市資訊，所以接手後，就被套牢。
一個在1,000萬屋價從投資客接手的年輕上班族，貸款約700萬元；房價在大量拋售潮中開始萎縮，想像看，如果一旦跌破700萬元，那不就是摔入淨負債水域，頭期款被吃光。而且這些人因為可支配所得不高，一旦升息，就會壓力過大，但又無法賣掉房屋，因為已經賠錢了。只好默默的當資本家的奴隸，加班還房貸。
這個富者恆富、窮者當奴隸的循環就開始了。所以彭淮南真的不敢貿然升息，首先台灣的經濟也蠻像美國的，多半靠浮濫資金充大資產泡泡，讓經濟看起來『人造活絡』。其次，房地產投資的利害關係人包括銀行、建商、原物料業、以及連鎖仲介業者，控制著社會各層面的利益團體，你政客還要選舉嗎？
最後，升息雖然在長時期間，可逆轉財富差距，但短期間，為了修正低利率所造成的不公，會有一系列的調整，而受害者往往是承接高估資產的散戶或自住客，等這些人的償債壓力過大，是否會造成社會動盪？就看看油電雙漲所造成的漣漪，既可知一二。雖然漲價是正常的市場修正，但所波及到的層面，是撲天蓋地的。
一旦升息，每月房貸戶所需增繳的月付金，是比油電雙漲高好幾倍。台灣人房貸支出佔家庭所得約3成，一個百分點的漲幅，約莫就會吃掉5％的額外支出，如果升至5％呢？約莫就是2成的額外支出；屆時，光繳房貸，就佔5成收入了。
別忘了，這僅是房貸而已，還有車貸、學貸、信用卡、信貸、企業貸款等，一旦全部升息，那後果就很可怕，銀行不知會有多少的逾放比；照之前的慣例是，政客永遠希望問題在未來爆開，目前就繼續裝呆。
台灣10年期國債殖利率（借貸成本，鉅亨網）
此外，彭老除了擔心升息會增加各類借款成本外，還有另一成本，也就是台灣自己的10年期國債。目前也已經來到兩年來新高。之前還一度標售不出新國債，借貸成本大量增加。台灣的財政狀況已不是很好，目前要賣國營事業股票籌錢跟美國老爸買武器。如果借債成本再增加，12年國教也就沒了。所以你會不會認為升息又是個假議題？
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