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歐盟的兩大主力國--德國與法國,終於敲定在未來三年內,提供希臘逾1,100億歐元救助該國的債務風暴,資金分別從歐盟16國及國際貨幣基金(IMF)中提出。此救濟方案,雖然來的甚晚,但對於希臘此遭的燃眉之急,卻有立即止血之效,但對歐盟、抑或全世界而言,這不啻為一個極好的學習機會,此話怎說,待大師我慢慢道來。

歐盟在創立時,歐洲各國最主要的目的是在與北美自由貿易區(NAFTA)及以日本為主的遠東經濟區(economic blocs)分庭抗禮;再者,於歐洲大陸建構一個可以省掉交易成本的經濟共同體;但是,如此的一個龐然大物,是在各會員國強穿上一件束身衣,限制成員的經濟表現在一定的標準內。好處是,同一貨幣及市場政策確實可以確保一統性,進而降低成本,促進貿易,但是許多南歐如希臘等小國,將會把國內貨幣政策,與大國緊緊的綁在一起。

這情形在景氣好時,小國會隨著大國水漲船高,如2,000年後,歐元對美元大漲,歐盟各國的資金充裕,整個歐洲好似變有錢了起來。之前壓抑的小國經濟體,開始舉債大興公共建設,增加國內公職人員的福利、調升工資、提高利率,歐豬諸國的國債在國際金融市場上大賣,更增加資金氾濫,有更多的國家增加債務,一點一點積上,一直積到2,008年的金融風暴。

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好了,現在資金開始緊縮了,債務又開始慢慢要還了,國內的薪資水準又被前幾年給搞得那麼高,公職人員的福利又不斷須支付,希臘公務人員甚至誇張到作滿15年即可退休,國內債務已債台高築;此時,一般國家都會選擇印鈔票支付債務,或是調降利率,增加貨幣供給,進而產生通貨膨脹(inflation)。

問題來了,希臘已經不是使用本國貨幣,如果要印鈔票,須所有歐盟會員國都同意才可,也就是說,如果希臘要產生通貨膨脹,德國、法國、北歐國家等先進經濟體都要一起跟著膨脹,這一點實難作到,希臘只好選擇另一方式通貨緊縮(deflation),也就是說,將國內的價格、薪資調降,這又會導致經濟衰退,長遠來看,經濟蕭條加上薪資減少,也會對債務問題雪上加霜,那要怎麼辦呢?

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另一方式就是採取如美國稍早前國會為因應金融風暴所通過的「不良資產救助計劃」(TARP)來紓困,但是歐盟不是一個國家組成,要通過如是的紓困方案,需要一堆國家同意,尤其如德、法等大國;問題來了,一向嚴謹勤奮的德國人,看不慣希臘人慵懶的生活方式,不想將自己辛苦賺來的錢拿來紓困懶散的希臘人,所以就一直拖,一直拖,拖到最後快要燒到自己的後院了,只好跟法國一起通過今天的紓困方案,這是歐盟在草創之初,各國皆擔心會發生的事情。

當然,這次的希臘債信危機,有點像1997年的亞洲金融風暴,一些如索羅斯(Soros)等國際金融禿鷹,虎視眈眈的作空歐元也是一個重要因素,但最主要的原因,除了大師於今年二月分析的諸相因素外(歐諸各國皆有佔其GDP大量比例的國債),歐盟本身的結構也是很大要因,夾在其中的小國,常常要依附在大國的貨幣政策內,亦剝奪了財政獨立性(fiscal independence),以上各項因素,可以在亞洲將來要建置單一貨幣市場,引以為戒。

延伸閱讀:

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從歐豬五國到ECFA

 

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