昨天讀到一則新聞，內容是說安聯集團公布一項報告指出，去年台灣家庭負債佔GDP比重已來到87％，不能再高！在全球名列前茅。同時間，家庭負債的成長速也達4.8％的「超車」率，遠高於GDP的增速。
但更令人驚訝的是國內經濟「專家」對這現象的辯解。來自中華信評金融服務評等的張書評副總表示，這現象不需要過度擔心，原因是台灣家庭的「淨資產成長」仍高於負債成長。
還是一樣，聽了差一點沒昏倒！要解釋這矛盾的現象，恐怕要詳述這兩者之間的關係。台灣家庭淨資產之所以會成長，主要來自兩個資產市場的炒作，一個是股市，另一則是房市。
也就是這原因，台灣家庭債務會攀升，因為懂得炒作這兩大資產市場的人，會向銀行貸出大筆資金，有時還超過資產本身的價格，人為的炒作股、房市高漲。這就叫做金融槓桿，也就是濕兒這一篇所說，為何台灣的貨幣供給會一直攀升的原因。
但就因為這些錢多半流入股市與房市，導致資金全被綁住，沒流到實體經濟中花掉。新聞有提到，家庭債務佔GDP之所以會失控，就是因為GDP沒有跟著成長，我判斷就是這原因。
濕兒上一篇有解釋，就是因為一張鈔票流動的速度崩跌至二戰後新低，所以不管提供多多的貨幣供給，也拉不動GDP的成長，因為鈔票被綁在股、房市中，沒有被花去做資本形成（投資）與消費。所以家庭債務佔GDP比當然會高啊。
但這還不是本篇要說的重點。重點是，這位張副總居然拿台灣「家庭淨資產」是成長的話來說嘴。好，為了打臉，我簡單比喻。
淨資產是靠「資產價格-名目債務」後而得。資產價格多數是靠彭14A的貨幣政策、金管會的金融法規、銀行業的寬鬆授信、營建業與投資客的巧妙搭配，以及前瞻炒地計畫等各種因素哄抬而起的。
來，你看看台灣房市的循環，你覺得下一步是什麼，這還只做到2013年喔（出處：李同榮先生【良心房仲的告白】）
也就是說，資產價格會上下浮動，比方說王某因報紙上精心策劃的廣告文案、銀行理專狂推的全額免繳息貸款、營建複合體推出的無頭期款噱頭、彭總的低利率政策、金管會的低授信法規，而以2000萬的貸款，買下大安區一棟2000萬的房屋。
不久後，這棟房屋因更多上述的「拼經濟」政策，兩年內漲到3000萬，這不就有1000萬增加的淨資產？注意喔，這位王某因為貸了2000萬的貸款，收入中有3分之2的薪資被用來繳月付金（比方說6萬中的4萬），導致這4萬無法被消費，也就是實體經濟（GDP）中有消失的4萬消費力道。
這張圖解釋了台灣房市的飆漲，主要來自央行低利率政策、租稅政策與Fed的QE措施，這些一旦逆準會如何？
而繳給銀行的4萬，卻因上一篇濕兒所說的投資力道不足，企業與家庭不願意貸款，而擺在銀行金庫中，成為爛頭寸。也就是說，這個4萬元的貸款月付金，被閒置住了。
好了，精彩的來了。注意喔，在淨資產＝「資產價格-名目債務」的公式中，資產價格是會變動的喔，隨著經濟不景氣，隨著高收入人口的減少、隨著實質經常性薪資的停滯、隨著銀行呆帳越來越高、隨著央行無法持續寬鬆、隨著空屋率持續增加、隨著少子化越趨嚴重、隨著房市來到20年新高、隨著Fed、ECB走緊縮路線、隨著金融風暴的襲擊、隨著選舉到，打房政策的推出.......突然房價大幅下滑。
原本王某的3000萬資產價格打對折，崩跌到1500萬。請問這時王某的名目債務是多少？還是2000萬，因為債務是名目的概念，當初貸出多少，就要還多少，不會因為資產價格的崩跌，而跟著少繳。
所以此時王某的淨資產剩多少？為負500萬。這是他無論做什麼，都無法逆轉的情境，也就是說「躺著就被啃蝕500萬的初始財富」。因為王某無法用更努力的工作，影響央行的貨幣政策、金管會的法規、銀行的授信條件、房市老鼠會的後續買家、全球金融市場的崩跌。
此時，王某更不敢賣掉價格剩1500萬的房屋。為了償還房貸，他必須更加班還債，更不敢消費。此時總體經濟因有許多類似王某的案例，就更缺乏金錢流入活絡GDP，因此房市就更悽慘，不久後，王某就發現他房屋價格已經跌到1000萬了！
這就是家庭淨資產的假象！
延伸：
全球即將奔向崩潰 《The Road to Ruin》說了啥
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