王大師論壇

最近全台灣因是否要續建核四而瘋狂，但一件大師認為更瘋狂的新聞，卻悄悄的從世人旁溜走，也就是道瓊工業指數，達到歷史新高的『壯舉』。這是創2008年席捲全球的金融海嘯來的高點。但大師看到這個高塔，就覺得大事不妙！！

等等，別急、別急。先講一些好消息。其實美國經濟說實話，的確有復甦的跡象。比方說上週剛公佈的2月份失業率，已慢慢降至7.7％；雖然仍高掛在7％以上的水位，但確實來到金融海嘯來的新低點。外加房市、消費者信心、以及採購經理人指數（PMI）與ISM等數據，確實有可圈可點之處。至少比歐、日要來的爭氣多了。

但是，然後呢？還記得美國股市在本世紀初呈現紅盤的時候，所有的指標都比現在佳，不管是企業獲利、PMI與ISM指數、消費者信心、GDP等等，都比現在強。12年前的失業率是多少？沒錯！是4％而已，幾乎是目前的一半。那GDP成長率呢？8％！！現在呢？0.1％！少幾倍？約莫80倍。房價更不用說了。而且10年前的房市榮景，還有高度的槓桿操作可以搞，但現在銀行業被金融海嘯嚇到不敢給過多的信用。

你不會覺得奇怪嗎？美國經濟根本沒有基本面啊。哪來的利多去支撐破新高的道瓊指數？答案很簡單，就是兩個字：『印鈔』，狂他媽的印。目前為止，美聯準會的資產負債表，已經累積超過3兆美元的債務，約莫是6個台灣大小的經濟體。這僅僅是在4年內就達到的印鈔佳績。這！就是目前仍能夠維持7.7％失業率的來源，也是美國GDP尚能維持正數，以及房市漸漸回穩的原因。

那你可能會問，王大師啊，你不是曾說過，一旦國家印過多鈔票，就會導致通貨膨脹嗎？政府就會偷偷地啃蝕老百姓的財富？那為何美國的CPI成長率，也就是通膨指數，還是維持在2％以內呢？

我的回覆是，誰說沒有通膨？但是您的疑問是正確的，只是美國的通膨不是製造在境內，而是『輸出』到全球各地。就是因為美元是全球的交易貨幣，他們印的鈔票有超過半數流至國外，外加QE系列是印給銀行肥貓花的，是印給有錢人玩股票、充大經濟榮景幻覺的把戲。而真正的中小企業卻因去槓桿化政策，而借不到錢。所以這些熱錢，有一大部份流往海外。

還記得2年前的『阿拉伯之春』嗎？你以為這些示威人士全都在抗議暴君？埃及的穆巴拉克早統治這個國家30多年，怎麼會一時才發覺他是暴君？且阿拉伯之春是跨區域性的，整個北非與中東都波及到，原因就是當時的QE1~2，炒高國際商品價格，包括台灣的帝寶；老百姓的糧食變貴了，吃不飽，所以才要革命。不要忘記，連老共的通膨水準也被老美的QE們搞到破8％的水位，幾乎是目前的4倍，誰叫你人民幣要與美元掛勾，老美印鈔，老共就要印人民幣吸收美元以求貨幣穩定，但卻苦了老百姓。

而現在的美國也是一樣，想藉著印鈔將通膨輸出到國外，但這次卻很恐怖了，因為QE形同貨幣競貶，但4年前沒有國家想跟你一起玩，但現在則沒人想要買單了，像日本最近就換了一個新的央行總裁，準備跟你老美一起玩貨幣戰爭，目前日幣已經貶到96日圓；而全亞洲的貨幣也跟著一起貶。

再觀歐元區，上週歐洲央行行長德拉吉也說他將維持寬鬆貨幣政策，外加義大利政府更迭，未來政局可能會更亂，也許也會學老美印鈔買義大利國債。而英國已經連續摔入3季的負成長，英國央行從加拿大找來的新行長也說會比照前任的行長，搞一堆QE拉抬經濟，所以與4年前的QE相比，目前的貨幣戰爭是全球性的，未來的震盪也是呈指數型的成長。

也就是說，之前老美在搞QE輸出通膨時，大家只好乾瞪眼；讓全球的商品價格大漲，傷害自己的經濟。但這次，因為全球的經濟體質大不如前，尤其是日本、歐元區、與英國，如果不跟著玩貨幣戰，這些國家會垮台的。且老共的經濟也大不如前。上週才剛開完的兩會，老共決定GPD水準將依然保持7.5％不變，也就是說全球可能再也看不到大陸拼8％以上的水準，更不用說雙位數的成長了。

這就是2013年全球經濟面臨的問題。一個沒有什麼基本面的經濟動能，外加各國以鄰為壑的貨幣政策。這些問題，會將負面效應加大，通膨以倍數的速度『再輸入』美國國內。而當你以為這就是最壞消息了，等等。你知道美國這次還有什麼問題嗎？歐巴馬在過去4年中，所舉的債務，幾乎是有史以來，所有總統中舉債速度最快的，那幾乎是50多個總統任期的花鈔量了。

美國債務佔GDP從小布希的60％左右，已累積至目前的101％。哇！才四年而已，而現在國會又在鬧債務的自動縮減計畫。所以你看到的14,400點，是海市蜃樓。如果我估計的沒錯，美國今年的股市，會有個不小的重整，而這個重整，很難是無痛的。作些防禦措施吧！