王大師論壇

自從我十年前談去美元化，五年前藉由「唬爛中美貿易戰」證實我的理路後，目前有更多主流媒體、專家與網紅，也開始談論全球的去美元化倡議。但還是有人大笑「全球早在 1960年代高喊去美元化 」，沒一次成功。我想回的是，去美元化早已是趨勢，只是很多人抱著美元不會走弱，仰望星空許願。但他們忽略了幾個貨幣根本邏輯。

先說為何這次的去美元化會成功：

首先，與上個世紀相比，本次以美元為體系的全球公債佔 GDP比 已來到的 120 ％；反觀 1960 年代僅佔 40 ％不到；美國的比例則類似這分佈。美國上一次有此高債務比時為二戰前，當時需要一個世界大戰搞「去英鎊化」。目前又來到這關鍵點。

 

(圖說：美國與全球債務佔GDP比，你看上次這麼高，是全球去英鎊化時期，1960年代只有40趴）

其次， 1960年代全球沒有金磚四國、IMF的SDR 尚未納入全球二哥的人民幣、沙國沒與中國簽訂人民幣原油協議。當時挑戰美元的為沒上述條件的法國，這次是包含俄羅斯、沙國、伊朗、南非、伊拉克與巴西等石油出口與原物料大國。

第三、 中國已與日、韓、俄、法、澳洲、歐洲、東協等幾十個國家簽有貨幣互換協議，方便未來取代美元。

第四、 人民幣國際化正如火如荼發展中。

第五、全球主要貿易國家（中、台、日、英、瑞士等）在過去兩年美元強勢期間，已大幅拋售美元支持本國貨幣；中國甚至在假貿易戰期間拋售一兆美元。

第六、當時的美元有8000噸經過「盤點」的黃金儲備支撐；但Fort Knox的金庫已有70年未審計、50年未有記者進去採訪，誰能保證真有這些儲備？反觀上海黃金交易所剛設置完備，與石油掛勾，且中國的黃金儲備量只有少報，而無灌水嫌疑。

第七、如今全球央行正在搞CBDC ，結合反針圈最討厭的 WHO 規範疫苗護照，這將輕易的更改貨幣典範。因統治地球的深層政府，期望將人權與貨幣相結合，美元舊秩序難以達到這體系，一籃子貨幣結合 CBDC 會比較好找到發行的藉口。中國人民則是最早的監控苦主，於是推這群傻B先當儲備貨幣典範。

上述七項就是目前已進展超過 10年的「去美元化倡議」。只是這跟未來美元會崩潰是兩個問題。上述七點是挑戰美元霸權，但目前美元的交易與外匯存底仍佔全球60成左右，雖然趨勢為降低，仍為最主要貨幣。因此去美元化不會立即發生。

那會多久呢？有人說一週、有人說5年。關鍵就在於這段期間美元會怎樣走。若以國內的購買力，美元會持續走弱，看看美國的通膨在過去兩年連連走揚至9趴就可看出；但美元匯率則在緊縮期間走揚，DYX一度來到112。這就形成美元在國內弱、國外強的有趣現象。

展望未來，殖利率倒掛嚴重的美經濟體，應會迎接一個衰退的格局，因此FED 必須暫停升息，乃至降息的境地。這就解釋最近美元指數的疲軟，與去美元化的呼聲。但因美元仍為儲備貨幣，未來一旦大崩潰來臨，債務違約將頻頻發生。

（影片：美元會隕落嘛？51：20開始）

以債務為主的現代貨幣理論（MMT），意謂著屆時將缺美元償債、交易與保值。因此市場將紛紛搶美元，導致美元對國際的匯率飆升、但對內的購買力依然不振，甚至有停滯性通貨膨脹（stagflation ）的狀況，直到全球無法忍受一個狂飆的美元而崩潰。這才是去美元化的終結篇。但觀察 1970 ～ 1980 年期間，黃金在這個時期最堅挺。

所以目前就是美元疲軟的與金價走強的窗口了。因為FED緊不起來，大崩潰也尚未來臨，因此也就硬不起來了。金價則在崩潰最初與美元走強的初期有逆風。所以當大家討論是否目前為全球去美元化期間，若把美元對外的匯率與對內的購買力搞混，就是不知道自己在說什麼；連我也常犯這錯。

 

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