20110219_bbp001  

昨天的金融市場發生一個有趣的現象,因為內容耐人尋味,也沒文章或外電真正探討其中的道理,我就決定自問自答,看看能否理出個頭緒出來!

 

到底發生了什麼事?

昨天瑞士央行,為防止未來歐洲央行(ECB)在投入QE的印鈔大賽時,自己被海量的鈔票數綁住,先行取消緊釘歐元的政策,讓瑞郎不再與歐元維持1歐元兌1.20瑞郎的漲幅上限。

瑞士擔心歐元區的QE,會迫央行為與歐元維持掛鉤的匯率,再度打開印鈔機,狂印瑞郎買歐元,導致國庫內歐元氾濫。

瑞士深怕被手中的歐元滅頂,於是取消升值上限,放手讓瑞郎大漲。昨天的交易日中,瑞郎一度大漲41%,來到1歐元兌0.8517瑞郎的里程碑,寫下有史來最高單日增幅紀錄。

 

為何之前要釘住歐元?

因為瑞士佬怕歐元急貶,國際熱錢為找避風港,於是尋求最安全、又靠近的瑞士法郎當避險貨幣。但問題是,一旦瑞郎大漲,瑞士出口產業也會跟著遭殃。想像一支勞力士錶突然貴4成,或蘇黎世的滑雪聖地貴5成,這對瑞士的GDP會造成什麼後果?因此瑞士就跟主要出口區域的歐元區掛鉤,好保持自己的競爭優勢。

 

瑞郎大漲,還有什麼負面效應呢?

貨幣大漲,會造成國內的通縮更為嚴重;畢竟,強勢的貨幣會讓進口品變便宜,老百姓知道先撐一下,未來的商品價格會更便宜,消費者就會「延遲消費」,但這是所有企業的惡夢。

此外,對政府而言,價格下滑,也會有稅收上的損失:畢竟,之前進口一個iPhone可以抽20瑞郎的稅,價格下滑,就只能抽95%了;因此,幾乎所有國家,都希望排除通縮環境,方式就是印鈔。

 

緊釘歐元,讓歐元多多,又怎樣?

是不會怎樣,如果歐元的幣值夠強的話,反正收購完,等待歐元區經濟恢復,持有歐元的瑞士就會跟著水漲船高,自己也不會因強勢瑞郎,而輸掉出口優勢、陷入通縮。

但問題是,一旦歐元貶太多,搞到回不去了,瑞士央行就會握有大筆損失。此外,有些人認為緊歐元,會造成國內充斥廉價貨幣、利率大跌,讓房屋、股市等資產變成泡沫。

 

那大師,你的問題卡在哪裡呢?

問題是,目前的瑞士並沒有資產泡沫問題;根據UBS做過的調查顯示,瑞士的房價尚未進入泡沫領域且瑞士人民的房屋自有率,僅約莫15,代表說房價就算泡沫化,也不會造成如英、美、日、台灣等社會問題,央行理應不會為了救這個「非急迫問題」,而突然大升瑞郎4成,導致如自殺式的經濟後果。

另外,瑞士近4個月的通膨是-0.1%0%、-0.1%-0.3%,已經是名符其實的通縮環境了;瑞士央行突然大升國幣,不是會造成更嚴重的通縮嗎?所以我想不通,為何瑞郎一定要現在漲。

瑞士通縮  

                                     瑞士通膨(縮)表

 

那你有可能的臆測嗎?

我想,這些央行大官們,可能私底下知道彼此要玩的把戲;畢竟,瑞士是「國際清算銀行」(BIS)這家全球央行的大本營。歐元區因為近來已進入衰退與通縮的領域,希臘與英國又在那搞「脫歐論」。未來歐元區內的前景實在不佳,甚至導致系統性風險。

oped-currency-war--621x414在外部動能方面,美國假仙的搞了一個退QEIPO?),害的全球多了一個資金大缺口,目前由日本央行的印鈔機來填補。但日本的債務佔GDP250%,如果硬逼這個失敗國家印鈔,撐起全球流動性,恐怕不久後自己會遭殃;畢竟,實施安倍三支箭兩年的後果是,GDP前兩季各掉個6.7%與1.9%,真的很慘。

於是這些央行頭頭們知道,美元裝闊、日圓苦撐,但全球有700兆美元的衍生性金融商品與200兆美元的利率互換協議要靠廉價資金撐,目前就只能緊抓ECB,大開印鈔機救援。

但就因為全球經濟實在太差,ECB可能需要日夜加班狂印鈔票,才能救得起。瑞士一看覺得不妙,如果ECB印多少,自己也要跟多少,那不是個無底洞嗎?

於是自己先投降,不玩全球瘋狂的貨幣戰爭,決定先將自己的貨幣鞏固好,將購買力維持在應有水位,順便用大幅升值後的瑞郎,狂購能保值的實體資產(黃金、白銀),等到風頭過後,10年後依然是英雄!

 

請問有無跡象?

看似有,全球公認最能保值的黃金價格,昨天大漲2.5%,一週的漲幅則為4.5%,目前來到兩個月新高。代表市場上,有人不相信法定貨幣的價值,開始大量買入實體資產。

 

還有別的幣值能保值嗎?

看來美元與人民幣還能撐一段時間,畢竟美元指數來到92點,10年期公債殖利率跌落至1.77%的可恥水準。這在全球不需大搞怪怪IPO就能辦到,也算是個奇蹟。

 

那美國會一直強下去嗎?

不大可能,強勢美元非常傷出口。也會讓政府癡癡期盼的通膨難以達標,這又會使美國18兆美元的天價國債,顯得更貴。而且道瓊最近也跌跌不休,不知還能撐多久。

 

 

還有沒有值得觀察的市場呢?

有!三個,一個是衡量經濟動能的油價,近半年來已經大跌6成,OPEC、美國、俄羅斯都絲毫沒減產的打算;意味著,全球需求大幅萎縮,動能也不見轉機,幾個大出口國還在玩石油戰爭。未來可能會從石油戰,轉為金融戰、網路戰、自導自演災難,甚至有限度的熱戰。

第二個值得觀察的重點是,衡量工業動能的銅價15日崩跌8.6%,意味著中國與全球的總體經濟前景不佳,後續也值得觀察。

最後就是上證指數,也就是上海的股市;就在歐美哀鴻遍野的同時,這裡的指數已經偷偷快破3,400點了,目前還在漲1.2%。近半年已狂飆6成。反觀道瓊半年才漲6%,少了10倍!

上證為何漲那麼多?明明PMI下滑、工業指數不佳、銅價重挫,GDP趨緩,為何中國股市還能一路長紅;我想,一個原因應該是寬鬆的貨幣政策,但這會產生泡沫。另一個則是中國長遠的趨勢,比起西方國家有賣點。

中國已再過去幾年中,悄悄鋪好對抗西方霸權的金磚體系、非美元交易體系、一路一帶運輸體系、FTAAP貿易體系,如果押對寶,全球會有典範式轉移。股市在賭這個。

 

那講那麼多,有什麼未來的啟示嗎?

沒有,至少我學乖了,不要到處亂預測;但我直覺認為,1年後回首,瑞士取消與歐元的掛鉤,會是近10年來財經領域的指標。其他,給讀者自己想像空間。你看,我賤不賤??!!

延伸:

服貿耽擱虧掉一座核四!能跟太陽花討嗎?

小日本、大QE;老美蹺腿當頂新

葛老:美退QE!不如看老共、黃金與馬雲

可抹平貧富不均、又可免大戰,請問你皮凱提了嗎?

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Posted by accrcw75 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(8) 人氣()


留言列表 (8)

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  • 小弟
  • 好文!讚!
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  • 要一堆綠蛆針對此篇寫出有營養的話是太強人所難!那些柯屁的抬轎“財經專家”們恐怕也沒興趣談深入的議題,大師好像只能「孤芳自賞」啦!
    我個人倒是有心多思考思考,那就得去網路上細嚼慢嚥才能言之有物,如此如此這般這般吧!
  • 預言
  • 未來股票市場會永久關閉

    全球貨幣通通崩潰 全球使用貨幣通通轉換成金幣!?
  • 個人預言
  • 未來股票市場會永久關閉 金融衍生性商品永久消失 不復存在

    全球印鈔貨幣通通崩潰 全球使用貨幣通通轉換成價值最高的金幣!?
  • ken
  • 我超愛密你寫這種專業財經文啊,多寫一些國際情勢的財經吧,愛你
  • .ken
  • 我知道接下來會如何,嘿嘿,你不用講我都從文章裡看的出來,哈哈
  • jeff
  • 樓上的KEN哥,小弟愚昧,但很想知道接下來會如何,希望能開導一下小弟,謝謝
  • 任方元
  • 全球貨幣暗流牽一髮而動全身,任何美、歐、英、日國際貨幣一旦發動了神的力量灑鈔票就是與鄰為壑,別硬說是為了就經濟。