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好啦,昨天在談完陽剛的國際政治議題後,今天再談個更陽剛的國際財經事件,也就是最近各大報作的正夯的『貨幣大戰』。這個新聞其實我早已在上週前預測會發生,所以在週末時已撰寫了約7,000多字另附5大張圖表的觀點文章。但小弟所屬的報社訂閱要錢,所以大家可能看不到;沒關係,反正那些內容很多是寫給統治階級看的,想聽真心話,當然還是要鎖定『大師論壇』。

談到貨幣戰爭,很多人會想到美元啦、歐元啦、日圓的,但是各位有沒有想到,其實現代定義的『貨幣』已漸漸失真了。我們目前的貨幣,既非『貨』亦非『幣』;因為貨是終端產品,可拿來使用;而『幣』是硬幣,最初以黃金與白銀作為媒介,因為保值性極佳,且每年出土的黃金成長率約為1.5%,約莫跟人口成長率相當(巧合嗎?未必),不會製造通膨,所以為人類自古以來,作為貨幣的好夥伴。

但現在的貨幣是什麼呢?錯!!誰說是紙鈔的。現在問自己看看,你們的錢都是鈔票嗎?我的話,真正是紙鈔的部份約僅佔5%而已,剩下的部份是你將插頭拔掉,就會不見的數位貨幣,存在銀行的終端機中;你看,現在銀行連挖一個金庫的成本都可省下了。所以有人開玩笑,老美要怎樣還16兆的美債?拔掉插頭不就好了?

當然那是玩笑話?喔?~~是嗎?你知道老美最近要提議怎樣的還美債勾當嗎?他們要鑄一枚白金幣,面額為1兆美元!沒錯,是1兆,這樣就可將其抵押給聯準會,老美央行再將電腦插頭插上,叫15k的工讀生到央行的電腦終端機的鍵盤按Enter,然後1兆美元就會匯入美國財政部。老美的債務上限就會成功越過了。

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所以看到這些央行的猴戲後,你就知道全球的貨幣政策有多荒謬。因為我們離開金本位制度已經40年了,所有幣值的面額與供給量,全是央行說的算。所以最近充斥在美國、歐元區、日本的景氣低迷期,各國央行的應對措施都是擴張型的貨幣與財政政策。老共雖然沒有量化寬鬆(QE)這種很炫名稱的操作,但他們有17兆的銀行信貸挹注,其實也差不多。

好了,這些統治階級的猴戲,為了要裝得像樣些,都會用一些術語去裝飾,什麼財政政策?什麼貨幣政策?其實就是前手舉債灑錢,後手印鈔借給前手還債,也就是所謂的『債務貨幣化』。如果是一般平民百姓這樣作,會當作詐欺處理;但如果國家作,就是『擴張型貨幣與財政政策』。如此而已,沒有什麼特別。這就會導致各國幣值競貶的『貨幣戰爭』。

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講到貨幣戰爭,其實人類史已經歷過3次。第一次是一、二次大戰中的20年間,最初是由德國印鈔貶值還戰敗國賠償金,最後釀成惡性通膨;然後法國想如法泡製貶低國幣以利出口,但他們的『金匯兌制度』過於僵硬,導致貨幣大跌。不知各位有沒有看到大師之前寫的《午夜巴黎》?有沒有人好奇為何那個時期有如此多的美國文人長居在法國,像海明威、費茲傑羅夫婦、格特魯德斯泰因這些人。

就是因為當時法國為了想打貨幣戰爭1.0,所以大貶法朗,最後搞到當時的美國人只要有些許的積蓄換法朗,就可在法國過得舒適。當然,這又會對競爭對手比利時的出口業產生負面影響,所以比利時也開始改金匯兌制的匯率;然後再是英國改,然後再換老美。最後整個歐洲落入以鄰為壑的貿易戰爭,歐美從此摔入為時20年的大蕭條。

最後過了40年,美國為了要舉債打越戰跟支付詹森總統的『偉大社會』福利支出,從此脫離美版的金本位制度,讓美元頓時大貶還債。但這還不夠,奸詐的美國老,知道西歐那些國家被自己吃的死死的,原因是要買武器防禦共產黨,跟台灣很像。所以聯合英、法、德等四國,一起搞個『廣場會議』,把美國企業的主要競爭對手小日本的貨幣,從1985年的1美元兌300日圓,在兩年內升到150日圓。後果大家也看到了,日本摔入失落的20年。這就是貨幣戰爭2.0

目前則來到貨幣戰爭3.0。開頭是老美的聯準會為了要救美國經濟,於是推出QE1~4,在經濟體內灌入3兆美元。之後2011年換歐洲,兩次的LTRO操作,灌了約1.3兆美元的現金。目前還有個OMT在那備用。那全球第3大央行日本呢?

別急,在吃了30年的悶虧後,他們學乖了,昨天日本央行就宣布了無上限的QE操作,準備要用印鈔的方式將日圓大貶到90日圓的水位,但分析師上看100,甚至120日圓。但這會成功嗎?這個手法日本並不是沒試過,QE其實根本就是小日本的產物,是在2000年初時所發明。

除了這個之外,美元兌日圓在2008年以前都在100日圓兌1美元以上的水位。但有效嗎?就在日本央行每年一次的極寬鬆貨幣操作後,幾乎年年至少有一季落入負成長中。也幾乎每年都有通縮的現象。

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而在財政操作呢?這更不用說了,日本債務佔國內生產總值從廣場會議時的60%,一直增加到目前的237%,原因就是沒路用的日本政府缺乏產業創新力,只好靠凱因斯的政府支出刺激總體需求,搞到最後債台高築。財政刺激有效嗎?節節高升的國債,毫無起色的經濟成長率,已經說明一切。

而且真的很可惜,但底通縮有何不好?我之前曾說過,日本之所以是全球第二均富的已開發國家,靠得就是穩定的通縮,這可以解決國內的年金、退休金、福利支出、貧富差距等問題,因為通縮意味物價下滑,這些退休人員,會因為物價便宜,而不需像台灣這樣整天怕政府付不出退休金。因為產品便宜,老百姓根本不會跟政府吵高所得替代率,這點台灣應該引以為戒。

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如今日本央行準備搞個硬性的2%通膨目標策略,這會苦了誰?沒錯,一般老百姓,尤其是對那些收入淺薄,且需依靠穩定現金流過活的老年人;一旦通膨失控,他們的退休金報酬率就會打折,也就是2%。你以為現在要有2%的報酬率很簡單嗎?日本一年期定存報酬是多少?沒錯,約莫0.2%。代表這些老人每年會穩定縮水-1.8%的財富。

外加日圓的貶值,代表採購舶來品的購買力又會縮水;屆時,他們會不會像台灣人一樣,每天抗議所得替代率不足,或是勞保要倒?因為一旦日本舉債灑錢,他們的殖利率會突然攀升;那個時候,日本花在支付利息的錢恐怕就不夠了,哪來額外頭寸給你高退休金。

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如果這情況一旦發生,央行會怎辦?沒錯,就是更大幅度的QE,也就是更高的通膨,然後美國看到日圓貶值、出口增加,他們也會加大QE規模。歐元區呢?英國呢?北歐呢?老共呢?最後就是這篇文章的主軸『全球性貨幣大戰』。

而且是總體性的;屆時,唯一能夠保值的只有土地、藝術品、貴金屬、資本財等資產,將金錢回歸到最初的『貨幣』定義,也就是貨物與硬幣。這樣貨幣才能真正流通。

因為英文的貨幣—currency就是流通的意思,如果貨幣不流通,就不是好的支付媒介。但這不是意味著紙鈔會失去其地位,只是計價方式不能像現在一樣,央行請個工讀生在那按無限的enter匯電子錢幣,如果央行總裁那麼好作,我也可以當了。而是各國央行必須有個貨幣計價的定錨。好比船隻一樣,而且不能以債務作支撐。否則貨幣價值會失去意義。

在未來,所有的央行必須制定印鈔上限,最好等同通膨。且盡量避免單一貨幣當成全球儲備用途,而是綜合主要貿易國的貨幣,並以某比例的黃金、白銀等硬資產當作定價依歸;唉,這麼好的提議,怎麼IMF跟世界銀行都不來請教大師呢?

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