perfect-storm  

王大師對經濟與政治事件的預測,一向精準無比,比方說在去年時,一堆白痴在那喊今年會有2次衰退啦!希臘會退出歐元區啦!歐元區會崩盤啦!全球要進入完美風暴啦等等!但我去年鐵口直斷,認為不會,事實也是如此。

世界主要股市今年都有正成長,道瓊約莫成長7%( 一度破10%),S&P 500成長更多,連深陷在歐元區危機的歐洲股市,其Stoxx 50也有相同幅度的漲幅;就連大家罵的體無完膚的台股,也由年初的7,000點,來到目前的7,200左右,全被我說中,哪來的二次衰退,但明年呢?

明年可就不同囉,此話怎說?一切要從老美談起。這個國家在9月時,興高采烈推出的第3輪貨幣寬鬆(QE3),其效應迅速歸於平淡,這早在市場預料之中,只是沒想退燒的幅度如此迅速。美國3大指數在914聯準會甫對外宣布這次「無限量」、「無限期」、「無限度」的買債計畫後,幾乎沒多大漲幅。而歐債危機在西班牙銀行得到紓困後,沈寂一段時間,但又因最近一連串的暴動,而一觸即發。亞洲以及其他新興國家經濟,亦低迷不振,因此大師預估,2013年恐將發生一起「完美小風暴」。

avioding-terrible-recession    276744-14513-55  

之所以是稱作「完美」,是因為全球經濟,難得會一鼓作氣的朝下行方向發展,機構如國際貨幣基金(IMF)與世界銀行(World Bank)紛紛調降2013年全球經濟展望。以「小風暴」來稱呼2013年的景氣展望,是因為雖然2013年全球的經濟將異常低迷,但要形成大風暴圈的條件尚未成熟。

先講樂觀的部份;綜觀全球最主要3大經濟體:美國、歐盟與中國,2013年展望雖然不佳,但基本上仍有支撐力量。以美國來說,美國經濟雖然疲軟,但仍有最低水準的表現,且該國龐大的國際政經影響力,讓背後所支撐的經濟形成一個資金避風港及美元本位圈。此外,外界雖不大看好QE3對拉抬經濟有多大成效,並認為每月購買400 億美元抵押型證券(MBS)對提振景氣僅是杯水車薪,但最能立竿見影的貨幣政策,還是約莫會在6個月後見效。

在歐元區方面,原以為將會於 9月退出歐元區的希臘,仍然健在。且歐盟很有可能推出北歐國家最感興趣的財政改革協議,好讓接受紓困的南歐諸國債務控制在合理水位。並制定銀行聯盟,鞏固金融體制。西班牙與義大利的國債殖利率,也因歐洲央行(ECB)所推出的「直接貨幣交易」(OMT),而降至6%以下,這是在ECB僅暗示會推出的意願下,就將市場的心給安下,更遑論未來真正執行購買後,其對市場的刺激效應,勢必不容小覷。

118498_600   

在大陸方面,雖然很多市場觀察者一路看衰其2012年的經濟表現,認為其成長率跌破8%實非正常,但就算大陸在2012年僅能「保7」,仍然是個耀眼的速度。在1980~201132年間,全球184個經濟體中,僅有10個實現7%以上的年均成長。

根據IMF預測,2017年以購買力平價計算的大陸國內生產總值(GDP)全球佔比,將上升至18.3%,超過美國同期的17.7%;也就是說,5年之後,大陸經濟將耀眼全球。當然,IMF的預測顯然過於樂觀,大陸還是存在著匯率與經濟增速大幅高估的問題。

D0409AS1   

如果不考慮2011年以後的實際匯率變化,只需堅持177%的增速,大陸經濟將躋身成為全球最大經濟體。如果經濟增速從7%提升至8%,這個歷史時刻也僅將提前3年,從這個角度而視,7%8%並非天壤之別。且大陸的經濟重心,將漸漸移往「十二五」規畫內含,也就是重視內需市場,這對全球經濟的支撐,也會造成不小的助益。

  China-Economy

但以上皆為樂觀的數字,讓2013年的「完美風暴」加上個「小」字。但細觀各經濟體於2012年的經濟數據後,會發現全球動能每況愈下。彷彿正行駛入「成長懸崖」中。這懸崖主要以美國的經濟為主。測量的溫度計是QE3

當聯準會第3度推出這項史無前例的非典型貨幣操作後,從市場反應即可看出,這帖藥方的效果一次比一次弱,印鈔治國的本夢比,一次比一次差。QE1甫推出時,標準普爾500指數(S&P 500 index)約為900點,一直到QE1結束後,標普500已來到1,200點;而QE2則由1,200點,攀升至1,350

反觀QE3914宣布當天,標普500指數收在1,465點,到了10月底,標普500指數只剩下1,400點左右,顯示市場對於QE3不僅無感,反而還報以噓聲,熱錢多半流到美元、美債、以及貴金屬等避險產品。這意味著投資人,紛紛不看好美國未來景氣,寧願將錢放在不生利息的黃金、白銀上,也不願意投 入在高風險、高報酬的資產中。也許聯準會主席柏南克矢言維持極低利率的政策至2015年露了馬腳;也就是說,連央行自己都看衰美國經濟,也難怪市場會跟進。

30190460-01_big  

在財政方面,美國亦面臨一個棘手的問題,也就是所謂的「財政懸崖」(fiscal cliff)。這個懸崖肇因於小布希時代所制定的減稅方案,將於2013年到期。此外,因調高舉債上限所因應的自動減赤計畫,亦將於同年啟動,兩項加起來的效應,約莫等同美國4% GDP佔比。

根據華府智庫「稅賦政策中心」(Tax Policy Center)最新預估報告,美國民眾恐於2013年背負高額稅金,約90%美國民眾必須增稅因應,平均每戶稅務增加3,500美元,衝擊到的美國經濟逾倘 若美政府坐視不管,2013年美國民眾恐多負擔5,000億美元稅賦,可支配所得相對減少,進而衝擊消費支出。

fiscal-cliff  

稅賦政策中心的報告中,列舉了財政懸崖對不 同階層民眾的影響,從高收入階層至基層百姓,幾乎無人能夠倖免。以稅率計算,納稅人的整體稅率會上升5個百分點來到24%。而在政府支出方面則會大幅下 滑,這是許多經濟學者,最不願意於景氣低迷時見到的現象,因為一旦政府開支減少,經濟落入衰退的可能性將大增。

其實,這就等同歐債危機的翻版,只是歐元區礙於沒有各自的央行來推行自家的量化寬鬆,藉由左手印鈔,右手買債的廉價手法應付,所以債務才沒法解決。美國1.3%的GDP成 長,8.0%上下的高失業率,以及疲軟的消費者信心與製造業PMI指數,不見得比歐洲南方國家好到哪去。且QE3的大量印鈔,恐會使通膨指數在瞬間由2% 升至5%以上。

Color-fiscal-cliff  

這個QE3外加財政懸崖的共伴效應,如果處理的不好,很有可能使美元的公信力大降。因為QE3所釋放的大量貨幣若沒有高品質的經濟成長吸收,多餘的貨幣供給量會使美元大量貶值。這雖然可減輕美債的壓力,但也可能造成國際間的貨幣大戰。

根據統計顯示,如果美元匯率貶值一半,美國需付出14年通膨水準在5%左右的代價,但美國對全球的負債也能腰斬,國會亦不需通過減赤計畫得罪選民。只是,美國若如此以鄰為壑,大陸、俄羅斯、日本以及其他擁有大筆的美債作為外匯存底的新興國家,勢必不會坐視美國大玩貶值的貨幣策略不管。這些國家將大量購入黃金、白銀、原物料、土地保值,甚至籌備互相的貨幣清算機制,與美元抗衡。

 

如果這個貨幣戰爭在2013年展開,且美國是輸家,這所意味的是,美元將會崩盤。國際資金很有可能從美國撤出,原油、黃金、大宗商品,也將重新以其他貨幣計價;國際也會提出新的儲備貨幣機制,取代美元本位制度。美國失去經濟遊戲制定者的地位,就會提前到來。但這段期間,勢必會造成全球貿易的混亂過渡期,促成「完美小風暴」的結構。

明年全球經濟駛入完美『小』風暴......(下)


欲與大師一同踏入思想的雲端,在下面按讚就對啦!!


延伸閱讀:

 

與其聽專家瞎掰全球衰退 不如看大師胡亂預測

經濟學家聽聽就好! 論完美風暴與二次衰退

實施QE3?全球邁入貨幣4.0


accrcw75 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()